财富的源头是什么？（三）

原标题：财富的源头是什么？（三）

学术界讨论得较少的是人口的年龄结构对需求的影响。人一生的需求在统计意义上是定数：我们无法预测某人在某个年龄会做什么，但是基于大数定理，我们完全可以预测与之同龄的数千万人在某个年龄大概率会做什么。对教育的需求，对婚育的需求，对房产和汽车的需求，对医疗服务的需求，都与人的生命周期关系密切。

以人口统计作为研究重点和投资策略理论基础的美国投资专家哈瑞·丹特（Harry S.Dent）详细论述了人的年龄结构与消费之间的关系。美国劳工统计局的消费者支出调查显示，支出随着年龄的变化而不断变化。人在46岁左右达到其一生中消费的最高峰。从出生之时起一直到20多岁，人是净消费者；加入劳动力大军后开始有收入，但由于收入的有限，此时的支出仍然是为了满足基本需求；随着年龄的增长，工资收入在不断上升，消费不断增加，直到过了消费高峰期，即46岁以后，此时子女已经离开了家庭独立生活，大规模的消费支出诸如房产等也已经购置，人的消费便进入了一个下降期；然而在其退休前，其所挣得的收入依然在不断增加，储蓄率开始出现一个陡峭的上升；在平均退休年龄64岁左右时，其净资产达到最大值，即单位收入与单位消费的差值达到最大；退休以后收入陡然降低，所消费的是此前的储蓄，所以消费和收入同时下降。由于身体和家庭的原因，老人们多半会选择减少消费，将储蓄作为遗产留给子女，直至生命的终结。

图1—2 消费者的生命周期

资料来源：U.S.Census Bureau,Dent Research。

人口的年龄结构可以说明很多问题，因为人的生命周期中许多经济和社会活动都自有其“时”，它们在统计意义上是定数。笔者在研究中发现，可以用人口年龄结构来解释乃至预测不同经济体的潜在增长率、通胀、利率与汇率。

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